Режим торгов офз на ммвб. Биржа меняет правила торгов офз

Фондовый рынок Московской биржи носит название - Сектор "Основной рынок". Он включает в себя:

Рынок акций и паев , на котором торгуют российскими и иностранными акциями, а также депозитарными расписками, инвестиционными паями ПИФов, ИСУ, ETF.
Рынок облигаций , на котором торгуют ОФЗ, региональными и муниципальными облигациями, российскими корпоративными (в т.ч. биржевыми) облигациями, номинированными в рублях и иностранной валюте, корпоративными еврооблигациями и суверенными еврооблигациями РФ.

Режимы торговли акциями

Основной режим торгов на рынке акций и паев называется "Стакан Т+2". В этом режиме торги проводятся по технологии с центральным контрагентом-частичным обеспечением-отложенным исполнением. Денежные Расчеты с продавцом за купленные ценные бумаги и их поставка покупателю осуществляются на второй день с момента заключения сделки. Это носит название "расчетный цикл - Т+2". Режим основных торгов - Т+

Режимы торговли облигациями

Облигации торгуются в трех основных режимах: "Стакан Т0", "Стакан Т+1", "Стакан Т+2".

"Стакан Т0" - расчеты день в день Региональные и муниципальные облигации, а также корпоративные облигации, еврооблигациии МинФина, еврооблигациии(номинированные в рублях) торгуются в режиме основных торгов "Стакан Т0". Продавцы и покупатели обязаны обеспечить исполнение сделки на 100%. На счете продавца должны быть облигации, а на счете покупателя - деньги. Расчеты в Режиме основных торгов ("стакан Т0") происходят в день заключения сделки. Расчетный цикл носит название Т+0.
"Стакан Т+1" - расчеты на следующий день ОФЗ - Облигации федерального займа - торгуются в основном режиме торгов "Стакан Т+1" по технологии с центральным контрагентом-частичным обеспечением-и отложенным исполнением. Режим основных торгов - Т+. Расчеты и поставка осуществляются на следующий день с момента заключения сделки в расчетном цикле - Т+1.
"Стакан Т+2" - расчеты через два дня Облигации, номинированные в долларах США, торгуются в "Стакан Т+2". Взаиморасчеты между продавцами и покупателями осуществляются на вотрой день после заключения сделки в расчетном цикле Т+2. Режим основных торгов - Т+.

Продажа государственных долговых бумаг инвесторам может преследовать различные цели. За счет привлеченных средств покрывается дефицит бюджета, финансируются государственные инвестпрограммы и проекты.

В России управление госдолгом осуществляется Правительством, которое устанавливает предельные объемы госдолга на очередной финансовый год, утверждает генеральные условия эмиссии и обращения государственных долговых бумаг, а также принимает другие ключевые решения по этому вопросу. А вот непосредственно эмиссию и обслуживание выпусков гособлигаций осуществляет от своего лица Министерство финансов, привлекая в качестве генерального агента Банк России.

Объемы планируемых заимствований регулярно публикуются на официальном сайте Минфина и доступны для ознакомления всем желающим. Непосредственно само первичное размещение ОФЗ происходит посредством аукционов, которые в плановом режиме проводятся на еженедельной основе каждую среду.

Точный график на следующий квартал ведомство также публикует на сайте , однако в некоторых случаях, когда конъюнктура рынка не позволяет привлечь средства по требуемой ставке, аукцион может быть отменен, о чем сообщается в соответствующем пресс-релизе.

Форма проведения в виде аукциона позволяет оценить реальную конъюнктуру рынка и понять, под какую доходность инвесторы готовы кредитовать государство. Высокий уровень спроса позволяет государству рассчитывать при следующем размещении на более низкий процент по займам, в то время как низкий спрос, напротив, говорит о необходимости дать инвестором большую доходность или дождаться более подходящей рыночной ситуации.

Кто участвует в аукционах Минфина

Покупателями долговых бумаг на первичном рынке в основном выступают крупные институциональные и частные инвесторы, которые в силу размера капитала не могут без потерь в доходности купить бумаги на вторичном рынке. Также инвесторы могут ожидать, что из-за низкого спроса на аукционе удастся получить более выгодные условия, чем на вторичном рынке.

Теоретически, принять участие в аукционе может любой желающий. Однако на практике брокеры и банки, предоставляющие клиентам доступ к аукционам Минфина, могут устанавливать определенные ограничения по минимальному размеру капитала или предоставлять такую услугу только отдельной категории клиентов.

Для рядового частного инвестора, объем инвестиций которого не превышает 20-30 млн руб., ликвидности в большинстве выпусков ОФЗ вполне хватит, чтобы приобрести бумаги на вторичном рынке. Если же вы оперируете более существенными суммами или рассчитываете на большую доходность, можете обратиться к своему брокеру для участия в аукционе.

Как проходит аукцион

Проводится аукцион через специальную торговую систему на базе инфраструктуры Мосбиржи. Там же на сайте биржи за день до аукциона публикуется пресс-релиз, где указаны выпуски предлагаемых на аукционе бумаг, время подачи заявок и другие особенности. Как правило, Минфин предлагает на аукционах два или три выпуска ОФЗ с разными сроками погашения.

Участники аукциона могут подавать два типа заявок: конкурентные и неконкурентные. Конкурентные заявки исполняются исключительно по цене, указанной в заявке, и могут быть полностью или частично не удовлетворены эмитентом. Неконкурентные заявки удовлетворяются по средневзвешенной цене аукциона при наличии предложения.

Зачем аналитики следят за аукционами Минфина

По итогам аукциона биржа публикует итоги. На основании средневзвешенной доходности, сформировавшейся на аукционе, участники рынка оценивают справедливую доходность по бумагам и общие сентимент на рынке.

Существенное превышение спроса над объемом размещения или дисконт в доходности аукциона по сравнению с ценой на вторичном рынке — эти факторы говорят о высоком спросе и возможном снижении доходности по бумагам в будущем. Имеет значение и то, на бумаги с каким сроком погашения спрос оказался выше.

Напротив, если выпуск был размещен не полностью, размещен с премией по доходности или аукцион вообще был отменен, то это явный сигнал для рынка о том, что спрос на бумаги низкий, и справедливая доходность на рынке может быть выше, чем предлагаемая государством.

Галактионов Игорь
БКС Брокер

Д-Облигции – это режим торгов на котором торгуются дефолтные облигации, т.е. облигации, эмитент которых не исполнил (частично не исполнил) очередные обязательства по выплате купонного дохода или номинальной стоимости, или части номинальной стоимости.

Какие облигации попадают в Д-облигации?

Если облигация попадает в список Облигации-Д, значит эмитент этих облигаций уже не в состоянии в обычном режиме обслуживать свой долг и находится или в состоянии, когда ему грозит банкротство, или уже находится в процедуре банкротства (но еще не признан таковым).

Критерием попадания в Д-облигации является

не исполнение обязательств по выплате дохода по облигации (купона), как и частичное неисполнение этого обязательства;
невыплата средств в счет погашения или частичного погашения (амортизационной выплаты), как и части таких выплат;
отказ от выкупа облигаций, если такое было предусмотрено решением о выпуске;
просрочка выше обозначенных выплат больше чем, на 10 дней.

Просрочка на меньшее количество дней, по правилам Московской биржи, является техническим дефолтом, и по таким случаям не предусматривается серьезных санкций со стороны биржи.

Но самое главное, что нужно отметить Московская биржа не формулируют критерии однозначно и оставляет за собой право принять решение, в зависимости от конкретной ситуации, учитывая все важные факторы. К важным фактором может отнести, например, значимость эмитента, объемы торгов бумагами, количество держателей облигаций, сообщения в СМИ, сообщения при раскрытии информации эмитента и т.д.

Биржа может принять следующие виды решений:

Исключить бумаги из списка и прекратить торги этими бумагами;

оставить бумаги в списке;

оставить бумаги в списке, но ограничить доступные режимы торгов – под этим понимается попадание бумаг в список Д-облигаций.

В чем особенности режима Д-облигации?

Как уже сказано выше, режим д-облигации ограничивает некоторые возможности торгов. Хотя основной функционал работает. Торги проходят путем (как обычно) встречного аукциона.

Допускается выставление только:

рыночных заявок (без указания цены);
лимитных заявок (с указанием цены).

Все остальные заявки, такие как айсберг-заявки, заявка аукциона периода закрытия, отклоняются.

Самих аукционов открытия и закрытия торгов также нет.

Также присутствует режим переговорных сделок (РПС д-облигации), который позволяет отправлять заявки в адрес конкретного участника торгов и ждать от него встречной заявки на тех же условиях для совершения сделки.

Выводы

Эмитенты облигации, торгующиеся в этом режиме, попали в сложное финансовое положение. Иногда компании восстанавливают кредитоспособность после дефолта иногда нет и прекращают свою деятельность. Восстановление деятельности не всегда проходит без потерь для инвесторов.

Но если вы остались или стали владельцем дефолтных облигаций, можно сказать с уверенностью следующее. Процедуры и финансового оздоровления, и ликвидации являются весьма длительными. Может пройти и пять лет, прежде чем кредитор получит выплаты от ликвидации компании. Также и с финансовым оздоровлением, которое также не обязательно увенчается успехом.

Таким образом, режим Д-Облигации, может является, последним инструментом вернуть хотя бы часть вложений – продать бумаги тем, кто готов играть в долгую и с огромным риском.

Удачных инвестиций.

ВАЖНО! Изменения коснулись только акций, режим торговли фьючерсами не изменился.

Первое самое важное нововведение - это то, что теперь акциями можно торговать как и фьючерсными контрактами, с плечом 1/5 и более, естественно со всеми вытекающими из этого последствиями: стремительным обогащением или моментальным разорением. Важной особенностью является то, что теперь открывать позиции можно в долг, пополняя счет в течении двух дней.

Во-вторых, данное изменение вывело из строя многих торговых роботов, что сказалось на объемах торгов.

Третье, субъективное мнение, что теперь определенным структурам будет доступнее и комфортнее манипулировать рынком.

Теперь об изменениях в торговом терминале Quik. У каждого брокера есть свои особенности, но обычно требуется внести ряд изменений.

Обновите Quik до версии 6.7.1.3 и выше, так как новый режим торговли Т+2 доступен только для новых версий от 6.7.1.3 и выше.
Обновите инструменты в Quik, в меню Связь - Списки проставьте галочки у новых классов, с которыми будете работать. Например: MБ ФР: Т+ А2-Акции и паи (Рис. 1).
Обновите основные таблицы, в первую очередь Текущую таблицу параметров. Добавьте в нее инструменты из новых классов (Рис. 1).

Еще постройте графики, стаканы и пр. Вот и все изменения.

ВАЖНО! Предварительно сделайте копию настроечного фала Quik-а, сохраните его под уникальным именем, отличным от имени info.wnd, чтобы в дальнейшем восстановить его, если потребуется.

Примеры отображения лимитов по бумагам и денежным средствам в торговом терминале Quik при новом режиме торгов Т+2.

Введен новый вид лимита - плановый лимит - Т+2.

Т2 - определяет плановую позицию или тек. остатки с учетом будущих приходов и вычетов по уже открытым сделкам Т+2 (Рис. 2).

Т0 - старый показатель, он отражает текущие остатки по ден. средствам и бумагам (Рис. 2).

Пример 1. У клиента куплено 10 000 акций ВТБ и 10 акций Газпрома АО и нет активных заявок, поэтому доступные ден. средства = 10 000 руб. (Рис. 2).

Пример 2. Клиент в режиме торгов Т+2 покупает еще 10 000 акций ВТБ по 0,05 руб. на сумму 500 руб. и продает 10 акций Газпрома по 120 руб. на сумму 1200 руб. Лимиты клиента изменятся так: лимит по бумагам ВТБ Т2 = 20 000, лимит по бумагам Газпрома Т2 = 0, при этом доступные денежные средства равны 10700 руб. (10 0000 - 500 + 1200) - Рис. 3.

Пример 3. Клиент выставил заявки: 20 000 акций ВТБ на продажу и 10 акций Сбербанка на покупку, тогда 20 000 акций ВТБ будут заблокированы. Лимит по денежным средствам снизится до 1 198.90 руб., из-за блокировки суммы 9 501,1 руб. на покупку Сбербанка (Рис. 4).

Пример 4. Клиент, имея 10 000 руб., купил 400 000 акций ВТБ на сумму 19156 руб. и оставил позицию на следующий день. В этом случае брокер заключает с клиентом сделку РЕПО на недостающую ему сумму 9 158 руб. (Рис. 5), за данную услугу будет взиматься некоторый процент.

На данный момент в списке бумаг, которые можно торговать в режиме Т+2, порядка 50 ликвидных акций и ОФЗ.

С новым режимом торгов, всем клиентам (по умолчанию) предоставляется плечо 1/5.

ВАЖНО! Введен новый показатель - уровень обеспечения. Если он снижается до 15% и менее, тогда клиент получает предупреждение: MarginCall . В случае падения уровня обеспечения ниже 10%, происходит автоматическое и принудительное сокращение - закрытие позиций.

Все вышеописанное напоминает торговлю фьючерсными контрактами.

Это нововведение застигла врасплох многих разработчиков роботов для биржи, несмотря на то, что о нем было объявлено заранее. Поговорка «ничего не бывает так неожиданным как начало зимы» остается актуальной.

Пожалуй одним из первых адаптированных торговых роботов под новый режим торговли Т+2 стал робот SuperADX . Он разработан для знатоков технического анализа, имеет 17 тактик и считается одним из самых продвинутых торговых роботов.